亚太股份：业绩符合预期 净利率显著提升

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◆公司发布半年报业绩快报，净利润同比增长61.3% 公司发布半年报业绩快报，营业收入13.3 亿元，同比增长29.1%，利润总额8842 万元，同比增长63.6%，净利润7451 万元，同比增长61.3%。公司单二季度营业收入7.2 亿元，同比增长26.2%，环比增长17.9%， 单二季度净利润4436 万元，同比增长54.5%，环比增长47.1%。符合我们此前预期。

◆公司营业收入远高于行业销量增速，产能利用率环比有所提升 今年单二季度国内乘用车销量424 万辆，同比增长10.4%，因此公司营业收入增速较行业平均增速高15.8 个百分点。公司营业收入环比大幅增长17.9%，远高于一季度和二季度工作日之间的季节性差异，表明公司二季度产能利用率进一步提升。

◆单二季度净利率回升至6.2%，净利润增速远高于收入增速 净利率提升是公司净利润增速远高于营业收入增速的主要原因。公司单二季度的净利率达到6.2%，同比和环比分别提高1.2 个和1.3 个百分点， 我们认为原因是：1）规模效应压低费用率；2）产能利用率提升和公司内部运营效率提升拉高毛利率；3）产品和客户结构改善。

(光大证券)